东吴证券近日发布有色金属行业跟踪周报：美国经济数据好于预期，黄金价格高位震荡。

以下为研究报告摘要：

回顾本周行情（8月26日-8月30日），有色板块本周上涨1.06%，在全部一级行业中涨幅靠中前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中能源金属板块上涨5.98%，金属新材料板块上涨5.78%，小金属板块上涨3.37%，工业金属板块上涨1.08%，贵金属板块下跌8.08%。工业金属方面，继上周五美联储主席鲍威尔在Jackson Hole全球央行年化中释放了对后续美联储降息具备连续性的鸽派信号后，工业金属价格在本周初获得上涨；下半周，随着连续超预期的美国经济数据出炉，截至8月30日美元指数在100的关键位置获得支撑，获得周度上涨1.02%，工业金属价格有所回落。贵金属方面，宏观层面，本周美国经济数据好于预期，美元指数与十年期美债收益率双双反弹，黄金价格于下半周有所回落；资金层面，全球黄金ETF持续净流入，截至8月23日实现周度净流入8吨，我们看好黄金价格在降息催化下的走势，建议关注下周美国大非农数据。

周观点：

铜：国内冶炼厂持续减产，沪铜表现强于伦铜。截至8月30日，伦铜报收9,252美元/吨，周环比下跌0.5%；沪铜报收74,220元/吨，周环比上涨0.98%。供给端，截至8月30日，本周进口铜矿TC均价持稳于6.5美元/吨，国内冶炼厂持续减产，周度产量环比减少；需求方面，消费市场处于行业淡季，下游多按需采购，无明显起色。本周基本面维持供需双弱格局，国内持续去库，而海外维持累库状态；宏观方面，本周海外主要经济数据表明美国通胀压力持续缓解，经济数据小幅上行，美元指数在100支撑位有所反弹，本周海内外铜价维持震荡，预计短期铜价受降息预期影响小幅向上。

铝：四川电解铝限产传闻扰动市场，沪铝维持震荡向上走势。截至8月30日，本周LME铝报收2,446元/吨，较上周下跌3.45%；沪铝报收19,850元/吨，较上周上涨0.28%。供应端，本周我国电解铝运行产能维持在4342.6万吨历史高位，预计电解铝供应短期稳定；需求端，本周铝板企业开工率环比持平，甘肃、内蒙地区铝棒企业有所复产，开工率环比增长0.26%，电解铝的理论需求有所上升。本周四川地区传出由于枯水期临近，以及高温天气下民用电需求增长，电解铝或开启限电限产传闻，我们认为当下我国电解铝供给端已达年内理论峰值水平，未来随着云贵地区进入枯水期，电解铝供给有望边际下行；需求端，随着消费旺季的到来有望进一步拉动电解铝需求，从而形成需求增长而供给收缩的局面，看好铝价走出震荡向上走势。

黄金：美国经济数据好于预期，美元指数在关键支持位获得反弹，黄金价格高位震荡。截至8月30日，COMEX黄金收盘价为2536.00美元/盎司，周环比下跌0.5%；SHFE黄金收盘价为574.06元/克，周环比上涨0.26%。本周，美国第二季度实际GDP年化季率修正值录得3%，高于预期的2.8%；美国7月PCE物价指数年率录得2.5%，低于预期的2.6%；美国截至8月24日当周初请失业金人数录得23.1万人，低于预期的23.2万人。宏观层面，继上周五美联储主席鲍威尔在Jackson Hole全球央行年化中释放了对后续美联储降息具备连续性的鸽派信号后，黄金价格在本周初获得上涨；下半周，随着连续超预期的美国经济数据出炉，美元指数在100的关键位置获得支撑，截至8月30日获得周度上涨1.02%，十年期美债收益率上涨2.73%，海内外黄金价格有所回落；资金层面，全球黄金ETF持续净流入，截至8月23日实现周度净流入8吨，我们看好黄金价格在降息催化下的走势，建议关注下周美国大非农数据。

风险提示：美元持续走强；下游需求不及预期。（东吴证券 孟祥文,徐毅达 ）

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