智通财经获悉，现货黄金自2022年底以来一直在上涨，去年上涨了约13%，年初至今又上涨了27%。然而，美国银行对黄金ETF的分析显示，散户投资者错过了这轮惊人的涨势。根据美国银行的数据，自2020年10月购买达到峰值以来，黄金ETF累计流出240亿美元。

美国银行指出，自全球最大的实物支持黄金ETF——SPDR黄金ETF(GLD.US)成立以来，散户投资者首次错过了黄金上涨。SPDR黄金ETF管理着约876吨实物黄金，价值超过740亿美元。

上图显示，黄金ETF的累计资金流入量在2020年10月达到顶峰，这一年，在新冠疫情对经济的打击下，市场参与者纷纷涌向贵金属等安全资产。但自2020年10月以来，黄金ETF的资金流出已达240亿美元。在此期间，现货黄金上涨了39.4%。与此同时，SPDR黄金ETF上涨了37.6%。

现货黄金在9月底创下了超出2700美元/盎司的历史新高。2023年，美联储降息的不确定性和地缘政治风险就提振了金价。2024年，美联储最终降息，进一步提振了金价。Seeking Alpha分析师Dani Schijveschuurder强调，虽然过去三年股市(标普500指数)的回报率约为34%，但黄金的涨幅约为50.5%。

此外，据Seeking Alpha的分析师Real Investments称，如果债务与GDP之比超过132.8%，投资者应该预计美国政府将出现麻烦，因此会购买黄金。美国债务时钟(U.S. Debt Clock)的数据显示，截至第三季度，美国债务与GDP之比为129.6%，但预计到2026年第一季度，这一比例将达到133.80%。

Real Investments上周五写道："美元走软将给美国政府通过出售公债为其债务融资的努力带来重大挑战。这将导致借贷成本上升，需求减少，以及潜在的经济后果。不用说，美元走软也将成为金价的强劲推动力。”

世界黄金协会：黄金ETF流入量已连续第五个月增加

在这种背景下，投资者似乎在追赶涨势。根据世界黄金协会(WGC)周二的报告显示，全球实物支持的黄金交易所交易基金(ETFs)在9月份连续第五个月出现资金流入，主要得益于在北美上市的基金增加了其持仓量。黄金ETF为投资者储存实物黄金，是推动贵金属投资需求的重要因素之一。

9月份，黄金ETF的资金流入量达到18.4公吨，约合14亿美元，使得全球黄金ETF的总持仓量上升至3200公吨。WGC的研究报告指出，金价上涨以及近期的资金流入推动了管理资产总值在9月底达到2709亿美元的月度峰值。

WGC还估计，全球黄金交易量在9月份环比上升7%，达到每日2590亿美元，而场外交易(OTC)市场的日均交易量则增加了10%，达到1760亿美元。

随着金价今年上涨了28%，并且美国未来降息的预期增强，投机者在COMEX的净多头头寸在9月底增加了6%，达到976公吨，创下自2020年2月以来的最高水平。