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分析人士:需求将主导原油价格走势

杰子提现商家2025-03-02 14:59金融杂谈57

转自:期货日报

近期国内外原油期货价格波动加剧,分析人士认为,在市场多空分歧加大背景下,后市油价仍将维持宽幅震荡走势。

方正中期期货交易咨询部首席石油化工研究员隋晓影表示,原油市场波动加剧主要受地缘政治因素影响。尤其是利比亚局势动荡令该国原油供给大幅下降,主要港口停止原油出口。

宝城期货能化高级研究员陈栋也表示,中东地缘因素对油价的影响凸显。利比亚东部政府宣布因“不可抗力”停止石油生产和出口。此外,近期乌克兰入侵俄罗斯库尔斯克州影响能源供应,同样有利于提振原油价格。

陈栋表示,宏观方面,由于美国通胀数据重新步入下降趋势,且制造业及非农就业数据意外恶化支持美联储降息。鲍威尔讲话意味着9月降息基本确定。目前市场分歧在于降息幅度和后续降息路径。随着宏观因素由弱转强,市场风险偏好得到提振,资金做多原油等大宗商品的信心有所提升。

“近两周海外宏观衰退担忧有所减弱,美联储9月降息预期升温。美联储7月会议纪要显示美国通胀已从高位回落,劳动力市场也在降温。且美国商务部数据显示其二季度GDP上修至3%,高于首次预估的2.8%。”光大期货能源化工分析师杜冰沁说。另外,地缘冲突也加剧了市场对原油供应的担忧。但是从内外盘油价表现看,对需求转弱的担忧仍是主导原油市场价格的主要因素。

杜冰沁认为,上周利比亚原油供应中断的消息加剧了市场波动。据报道,利比亚东部政府8月26日宣布对所有油田、码头和石油设施实施“不可抗力”,停止所有石油生产和出口。现货供应收紧支撑月差结构走强。但本周二利比亚央行行长称各派别接近达成协议,且石油产量有望恢复,市场预计利比亚政府之间关系缓和将使全球市场原油供应增加超50万桶/日。受此消息影响,国际油价大幅回落,回吐今年所有涨幅。

陈栋也表示,2024年下半年产油国出现增产迹象,叠加2023年11月宣布的220万桶/日的自愿减产措施延长至今年9月底,预示着本轮OPEC+产油国减产周期即将结束。这意味着今年四季度全球原油供应压力将稳步回升。需求方面,虽然当前北美市场处于夏季用油消费旺季,不过汽油裂解价差反弹幅度有限,减弱了原油季节性需求旺季的优势。相关数据显示,截至8月26日,美国汽油裂解价差维持在12.16美元/桶,同比回落17.95%,且较过去11年的历史均值(19.37美元/桶)大幅下跌。随着北半球夏季用油旺季接近尾声,原油需求驱动力量逐渐减弱。

陈栋认为,9月美联储可能开启降息周期,地缘冲突仍存在不确定性,以及OPEC产油国增产预期加大、北半球原油消费旺季接近尾声等多空因素仍将继续干扰油价走势,预计原油期货价格将呈现宽幅震荡格局。

杜冰沁也表示,9月美联储降息基本为确定性事件,需关注降息幅度预期的变化给大宗商品市场带来的扰动。此外,预计OPEC+将在10月逐步退出减产周期,需要关注OPEC增产行动是否发生变化。“当前原油市场的核心矛盾是对未来需求端缺乏信心,虽然美国原油和成品油仍在去库过程中,但是需求旺季基本结束,未来向上的驱动有限。”她说,尽管本周利比亚央行宣布石油产量有望恢复,但仍需持续关注对原油供应的影响程度和延续时间,当前背景下预计油价波动幅度仍然较大。

隋晓影认为,从原油供需基本面看,需要关注以下几个方面:一是利比亚局势缓和后原油供给能否快速恢复,如果恢复较慢,仍然会给油价带来支撑;二是10月份OPEC+能否如预期提高产量,若随着油价的大跌,产油国对增产的态度发生变化,也有利于缓解市场悲观气氛;三是9月以后石油消费逐步进入淡季,中国、美国等主要消费国汽油需求将明显转弱。

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