因美联储意外降息50个基点，以美元计价的贵金属、基本金属价格一度大跌。

随着美联储进入降息周期，市场开始关注二次通胀风险。黄金和基本金属开始集体“涨价”。

黄金是全球大类资产中备受关注的品种。9月20日，截至发稿，伦敦现货黄金盘中大涨，首次突破2600美元。

FXStreet首席分析师Valeria Bednarik指出，黄金价格恢复上涨，目标是将涨幅扩大至2600美元/盎司上方。Bednarik表示，由于投资者抛售美元，黄金价格有望重新测试近期高点，甚至延续涨幅。

Allegiance Gold首席营运官Alex Ebkarian表示：“市场正在考虑更大幅度、更多的降息，因为财政和贸易均为赤字，且这将进一步削弱美元的整体价值。”

不仅是黄金，以美元计价金属价格近期集体上涨。

机构表示，降息周期即将开启，贵金属策略上，建议多单继续持有，避免追高。

// 二次通胀风险被热议 //

目前，市场对美联储后续降息幅度仍存悬念，通胀存在的黏性也令市场担忧美国二次通胀的风险。

摩根大通CEO戴蒙近日表示，一年多来，他一直警告通胀可能比投资者预期的更具粘性，并且4月在年度致股东信中表示该银行已经为从2%到8%、“甚至更高”的利率区间做好了准备。

戴蒙判断，未来美国经济出现滞胀的可能性在35%左右，这意味着经济衰退的可能性更大。

经济数据方面，美国8月核心CPI环比0.3%，略高于预期的0.2%和前三个月均值0.1%。整体来看，美国8月CPI基本符合预期，但核心CPI由于住房通胀粘性影响而小幅反弹。

天风证券认为，美联储9月的降息可能是一次非经济因素驱动下的大幅降息，也可能增加了二次通胀的风险。美国经济在相对高位受到降息刺激，需求反弹将带动通胀反弹，明年联储可能考虑再加息。

天风证券表示，降息50bp这枚硬币的一面是顺应金融市场提前定价，避免资产大幅波动;另一面是增加潜在二次通胀风险;美联储对于前者的权重或明显高于后者。

“二次通胀”期间什么资产收益表现较好？

华福证券研报指出，20世纪70年代，美国曾经历过“二次通胀”，对当前时点有一定参考价值。

从1977-1979年的美国二次通胀经验来看，黄金和金属矿物为代表的有色金属行业收益率表现较强。一方面，物价飙升让居民对货币产生信用裂痕，强化央行对黄金为代表的贵金属的配置需求；另一方面，经济体需求较强使工业金属的价格具有韧性。

华福证券）

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