这行情，说句正如我所料，不过分吧，金价再创新高，红利和黄金股企稳反弹，成长股再次回落。

在月初的文章中，《美联储降息，我有不同的观点》，剁手就跟大家讲，“美联储降息，市场流动性宽松，对港股构成利好，这是市场的共识。但是，我认为这种利好，是结构性的，有望在港股红利资产上形成共振，港股红利走出一轮大行情，情绪外溢后，带着恒生科技也走出一波行情”。

上周五收盘后，有媒体报道，“参议院军事委员会官网宣布，参议院版本NDAA纳入93项修正案，其中不含生物安全提案”，消息一经扩散，港股CRO概念股放量飙升，药明康德（港股）大涨11%，因为，有观点认为，美国生物安全提案夹带途径基本宣告流产。

这个周末，有很多大V都在聊医药、聊CRO，认为布局时机已到。今早A股和港股开盘，医药板块确实领涨市场，港股通创新药ETF大涨2.3%，但快乐是非常短暂的，仅坚持了30min，就开始跳水，截止收盘，港股创新药ETF和A股创新药ETF均跌0.22%。

可能有朋友看到这走势，会很不理解，现在的一条利好消息，连一个阳线都不值吗？其实，不是不值，而是，创新药板块，在上周五还有一个更大的利空消息，具体可见上周五的文章，《聊下三明医改和国谈集采》，不再赘述。

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接下来再跟大家聊下，新高之下的黄金，和强势反弹的黄金股。

中秋节前的两天，纽约期货黄金价格站上2600美元/盎司，当时跟大家讲，“近期的融资割肉排行榜，黄金股板块排第六，咱黄金股ETF（517520）何时也能去掏下别人的兜呢”？之后，连涨多日。

刚又看了眼数据，9月，贵金属板块融资净流入1.8亿，而9月13日至今，贵金属板块流入2.5亿元，位居130个申万二级行业的第一名。鉴于，金价在短期还未跳水，美股黄金股今夜表现也挺好的，所以，黄金股在短期内，应该还不用担心被掏兜，中长期，继续墙裂看好。

六月底以来，国际金价屡创历史新高，但金价与实际利率、ETF持仓的背离，也催生了国内投资者对金价的担忧，下午，界黄金协会发布了一篇文章，《中国市场 | 8月，上游需求季节性改善初现端倪》，文中披露了一组数据，确实也反应了这样的畏高情绪。

八月，以美元计价的伦敦金价上涨了4.3%，而以人民币计价的上海金只上涨了1.7%，造成涨幅差异较大的原因，一是人民币升值，二是国内需求不振，年内，上海黄金交易所黄金出库量，年同比下降37%。

但是，也有可喜的一点，8月上海金出库量，月环比增长17%，看来，国内的富婆们已能坦然接受2500+美金/盎司的金价了，国内需求能起来，那对金价亦是一种强支持。

黄金，作为一种实物资产，它的价格同时包含了大宗商品属性和金融属性，但主要由金融属性主导。

作为商品，供需结构就是它最大的基本面，央妈购金、消费/实物投资需求边际增长，都会推动价格上涨，比如像今年1月至4月，金价大涨，央妈购金就是推手。接下来，就看中国富婆们的表现啦。

6月底至今，金价再次大涨近15%，主要是黄金金融属性的体现，6月中旬以来，10Y美债实际利率回落超50BP，黄金投资需求释放，同时，中东地缘政治持续紧张，更是催生了避险的需求。

往后看，黄金还有机会，地缘、美元超发带来的纸币信用缺失，都会驱动黄金上涨，但是，金价在正常年份，年度涨幅超过27%+的行情还是少见的。所以，相比之下，我更看好黄金股ETF（517520）的配置价值。

咱来算个账，伦敦现货金价是2630，按照高盛预测，年底涨到2700，那还有2.6%的空间，若按照华尔街投行最乐观预期，看多至3000美金，那也还有14%的空间。

反过来讲，若是金价，按照上述预期实现，黄金股的（非首饰加工企业）当期业绩都吊炸天了，更别说资产价值修复了。若是金价就稳在这里不涨，黄金股下半年的业绩亦然非常亮眼，目前的估值，依然是偏低估的状态。

就酱紫，全文完，求赞、在看。