今天黄金白银开始下跌，白银仍然走得不健康，黄金震荡中。首先看一下报告，美国商品期货交易委员会(CFTC) :截至10月8日当周，COMEX黄金期货投机性净多头寸减少22,678手至226,283手，COMEX白银期货投机性净多头寸减少3,635手至34,744手。压力位置继续压制，不过韩朝地缘政治恶化可能会进一步推动黄金白银上涨，我们拭目以待。

额外的辟谣信息：当谈到美国债务和黄金需求时，许多人相信两者之间有直接的联系：债务增加等于金价上涨。但现实要复杂得多。虽然债务上升可能引发通胀恐慌并削弱美元，但证据表明，推动黄金需求的并不是债务本身，而是货币政策，尤其是利率变化和通胀管理在其中扮演着更为重要的角色。那么，为什么广为流传的观点是债务是推动金价上涨的原因呢？这个误解误导了投资者多年，我们经常听到，当债务增加时，金价应该跟随。

这种叙述多年来被媒体评论员反复强化，成为一种万金油式的说法。就在今年，我们看到了几篇标题为“对政府支出恐惧可能维持黄金牛市”和“黄金上涨正在发出关于美国债务的警告”等文章。这类叙述推动了这样的观点：只要债务继续攀升，金价也应该随之上涨。不难想象，一些人可能会因此被说服去投资黄金，特别是在美国政府支出没有减缓迹象的情况下。但这有点像每天喝八杯水的旧规则，它听起来合理，似乎是个好建议，但忽略了其他因素，比如一个人的体型、环境和活动水平。

同样，黄金的表现也不遵循简单的与债务挂钩的公式。简单地认为债务增加就等于金价上涨的假设可能是有害的。尽管在某些时期，比如1999年至2009年，债务和金价曾一同上涨，但长期数据却讲述了一个不同的故事。债务几十年来一直稳步上升，而金价并不总是随之而动。历史债务总量几十年来几乎未曾停步，但金价在2013年从当时的历史高位下跌，并在每盎司1000美元到1300美元之间徘徊，直到2020年，而美国债务从未停止增长。债务与黄金之间确实存在某种联系，但这种联系比较脆弱，也不如一些人所认为的那样直接。最有趣的关联在于心理层面。探讨这一心理因素确实可以提供一些答案。

人们常常将美国债务和金价联系起来，因为两者在历史上有着一定的关联，并且人们认为两者都与经济稳定性相关。当债务上升时，人们会产生一种情绪反应，担心通胀、美元贬值，甚至是政府违约，这驱使人们将黄金视为避风港。黄金常常被视为真正的货币，一种具有内在价值的有形资产，而债务和法定货币则可能让人感到不那么安全，尤其是在政府大量举债的时候。这种心理联系可以追溯到经济危机时期，当时黄金表现良好，从而加强了人们的信念：高债务会自动推高金价。这种信念根植于过去的危机，比如2008年金融危机，直到今天，它仍然影响着投资者的行为。每当有关于债务增加或政治不稳定的头条新闻出现时，出于恐惧驱动的黄金需求就会激增，而不管数据是否支持这种行为。

但数据显示，金价对货币政策的反应远比对财政政策的反应强烈，这实际上提供了黄金是一种货币的证据。货币政策和财政政策常常被混淆，但它们非常不同。简单来说，货币政策是由央行管理利率和货币供应，而财政政策则是政府支出和税收。两者之间有一定的相互作用，但它们是不同的。美国高债务是财政政策的结果，而高利率则是美联储货币政策的结果。

当实际利率较低时，黄金表现较好。当人们不能从利息中获得太多收益时，他们会转向黄金，将其视为更安全的储存财富的方式。当实际利率较低时，黄金更具吸引力；当实际利率较高时，黄金的吸引力就会减弱。就在9月，美联储出人意料地降息50个基点，而大多数分析师认为25个基点是最可能的结果。

黄金对此反应积极，突破每盎司2600美元，创下历史新高。部分原因是这一出人意料的“巨幅”降息激发了对黄金的需求，推动了这一贵金属价格的上涨。但同时，市场也被美联储对2025年的预测所鼓舞。大多数董事会成员预测，到明年年底，联邦基金利率将下降200个基点，这令市场感到惊讶和喜悦。

所有市场都是前瞻性的，因此这一消息进一步推动了低利率环境下受益资产的需求。这表明黄金对货币政策变化的反应非常迅速，不是对债务水平的反应，而是对美联储发出的经济信号的反应。这提醒我们，在预测金价时，关注美联储往往比关注国债更为重要。因此，虽然美国债务是一个热门话题，但真正推动金价波动的是货币政策。了解这一点，你就能更好地做出明智的决策，穿透那些基于恐惧的叙述。债务与黄金之间的心理联系虽然强烈，但我们应该超越头条新闻，专注于真正的驱动因素。知道何时买入黄金并不是要对每一个债务报告做出反应，而是要理解货币政策将如何塑造未来的经济。如果黄金已经在你的关注范围内，确保你在关注美联储，而不仅仅是债务报告。