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宏观向好趋势未变 双焦价格维持震荡偏强运行

杰子提现商家2024-11-09 16:31金融杂谈121

  研报正文

  核心观点

  【焦炭】

9 月国内货币宽松利好持续发酵,焦炭期货低位持续反弹,不过近期市场博弈增量财政政策力度,多空分歧加大,焦炭期货高位回调。财政政策相较于货币政策,往往能更直接地拉动黑色金属终端需求改善,因此仍需继续关注政策动态。

现货市场方面,10 月 14 日焦炭第六轮提涨顺利落地,港口准一级湿熄焦平仓价将升至 1940 元/吨,对应的期货仓单成本约 2100 元/吨。供需方面,近期焦化厂、钢厂利润均迎来好转,mysteel 最新一期独立样本焦化厂吨焦盈利为 30 元/吨,国庆期间扭亏为盈,247 家样本钢厂盈利率也达到 71.43%为年内最高水平。

在此背景下,焦炭供需两增,基本面边际好转,截至 10 月 11 日当周,样本焦化厂焦炭日均产量 113.9 万吨,周环比增 2.7 万吨;全国 247 家钢厂铁水日均产量 233.1 万吨,周环比大幅增加 5.1 万吨。

整体来看,宏观氛围和焦煤自身基本面均较 9 月上旬明显好转,焦炭期货料难跌破 9 月低点,不过当前市场对于新增政策力度存在分歧,使得焦炭主力合约近期高位回调,但我们认为国内整体向好的趋势未变,预计焦炭期货近期仍将维持震荡偏强运行。

  【焦煤】

9 月底政策利好阶段性兑现,焦煤期货在经历本轮快速反弹后,于国庆节后再次进入多空僵持状态。目前,市场聚焦于增量刺激措施的力度,政策端扰动仍存,对焦煤期货形成一定支撑。现货市场方面,随着期货走强,国内焦煤线上竞拍氛围明显好转,成交价格快速上涨,而外蒙古焦煤竞拍氛围虽同样改善,但买方报价相对谨慎。

截至最新一期,蒙古国 ER 公司蒙 3#精煤起拍价 1050 元/吨,以底价成交,相较于国内煤市迅速回暖,蒙煤市场氛围提振缓慢。供需方面,首先供应端,国庆期间焦煤供应边际收缩,节后预计将快速恢复,国内焦煤产量维持较高水平。

其次需求端,本周焦炭第五轮涨价顺利落地,并开启第六轮提涨,焦企逐渐扭亏为盈,生产积极性有所好转,带动焦煤需求改善。

综合来看,宏观氛围和焦煤自身基本面均较 9 月上旬明显好转,多重利空共振创出的 9 月低点短期内预计难以跌破,虽然节后政策端博弈再度加剧,但宏观向好的趋势未变,预计焦煤期货近期仍将维持震荡偏强运行。

  一 产业资讯

  (1)工信部:工业领域在建和年内开工项目未来 3 年将拉动投资超过 11 万亿

10 月 14 日,工业和信息化部副部长王江平在国新办新闻发布会上表示,聚焦投资带动,实施技术改造升级和设备更新工程。抓紧下达超长期特别国债支持项目批复和资金,加快已签约的 1500 亿元技术改造再贷款发放到位。近期,向银行推荐一批新的专项再贷款项目,并提前谋划 2025 年制造业新型技术改造城市试点。组织工业领域储备项目加快开工建设,尽快形成更多实物工作量。目前,工业领域在建和年内开工项目大约有 36000 个,预计未来 3 年将拉动投资超过 11 万亿元。

  (2)蒙古国 ER 公司炼焦煤线上竞拍情况

10 月 14 日蒙古国 ER 公司炼焦煤进行线上竞拍,蒙 3#精煤 A11、V20-28、 S0.85、G75、Mt10 起拍价 1050 元/吨,挂牌数量 1.92 万吨全部成交,成交价格 1130 元/吨,较上期 10 月 10 日上涨 80 元/吨,以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区,最后供应日期为 2025 年 3 月 13 日。

  二 现货市场

  三 期货市场

  四 相关图表

  五 后市研判

焦炭:9 月国内货币宽松利好持续发酵,焦炭期货低位持续反弹,不过近期市场博弈增量财政政策力度,多空分歧加大,焦炭期货高位回调。财政政策相较于货币政策,往往能更直接地拉动黑色金属终端需求改善,因此仍需继续关注政策动态。

现货市场方面,10 月 14 日焦炭第六轮提涨顺利落地,港口准一级湿熄焦平仓价将升至 1940 元/吨,对应的期货仓单成本约 2100 元/吨。供需方面,近期焦化厂、钢厂利润均迎来好转,mysteel 最新一期独立样本焦化厂吨焦盈利为 30 元/吨,国庆期间扭亏为盈,247 家样本钢厂盈利率也达到 71.43%为年内最高水平。

在此背景下,焦炭供需两增,基本面边际好转,截至 10 月 11 日当周,样本焦化厂焦炭日均产量 113.9 万吨,周环比增 2.7 万吨;全国 247 家钢厂铁水日均产量 233.1 万吨,周环比大幅增加 5.1 万吨。

整体来看,宏观氛围和焦煤自身基本面均较 9 月上旬明显好转,焦炭期货料难跌破 9 月低点,不过当前市场对于新增政策力度存在分歧,使得焦炭主力合约近期高位回调,但我们认为国内整体向好的趋势未变,预计焦炭期货近期仍将维持震荡偏强运行。

焦煤:9 月底政策利好阶段性兑现,焦煤期货在经历本轮快速反弹后,于国庆节后再次进入多空僵持状态。目前,市场聚焦于增量刺激措施的力度,政策端扰动仍存,对焦煤期货形成一定支撑。

现货市场方面,随着期货走强,国内焦煤线上竞拍氛围明显好转,成交价格快速上涨,而外蒙古焦煤竞拍氛围虽同样改善,但买方报价相对谨慎。截至最新一期,蒙古国 ER 公司蒙 3#精煤起拍价 1050 元/ 吨,以底价成交,相较于国内煤市迅速回暖,蒙煤市场氛围提振缓慢。

供需方面,首先供应端,国庆期间焦煤供应边际收缩,节后预计将快速恢复,国内焦煤产量维持较高水平。其次需求端,本周焦炭第五轮涨价顺利落地,并开启第六轮提涨,焦企逐渐扭亏为盈,生产积极性有所好转,带动焦煤需求改善。

综合来看,宏观氛围和焦煤自身基本面均较 9 月上旬明显好转,多重利空共振创出的 9 月低点短期内预计难以跌破,虽然节后政策端博弈再度加剧,但宏观向好的趋势未变,预计焦煤期货近期仍将维持震荡偏强运行。

  (转自:曲合期货)

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